新股首日不设涨跌幅、次日起±30%!北交所制度框架来了,来看八大关注点

9月3日,证监会就北京证券交易所的基础制度建设向市场征求意见,并回答了市场关注的热点问题。

证监会表示,北交所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司,北交所将坚持精选层灵活的交易制度,实施连续竞价,新股上市首日不设涨跌幅限制,次日起涨跌幅限制30%,增加市场弹性,防范投机炒作,促进买卖均衡博弈。

关注点一:设置包容精准的上市制度

证监会公众市场部主任周贵华表示,证监会9月3日起就北交所基础制度安排向社会公开征求意见。北交所将总体平移新三板精选层上市、交易、转板、退市等基础制度,坚持合适的投资者适当性要求,形成契合中小企业特点的差异化安排。

相应的基础制度安排包括了,北交所公司向不特定合格投资者发行股票注册管理办法、北交所证券发行注册管理办法,北交所持续监管办法等规章公开征求意见,同时,将同步修订证券交易所管理办法。

具体来看,一是构建了包容精准的发行制度。北交所新增公司来源于在新三板创新层挂牌满12个月的公司,维持新三板市场层层递进的结构,北交所将突出专精特新的特点,明确简便、包容、精准的发行条件。北交所试点注册制,将建立北交所审核与证监会注册各有侧重的审核流程,其主要安排与科创板创业板总体保持一致,同时强化全链条全过程监管,明确中介机构责任。

二是施行灵活多元的持续融资制度,围绕中小企业需求,总结精选层经验,夯实小额快速灵活多元的再融资制度,形成普通股、优先股、可转债等丰富的融资工具。北交所在发行方式上,实施向不特定投资者、向特定对象发行等多元融资方式,灵活发行机制,进一步降低融资成本。在定价机制上,坚持市场化导向,促进充分博弈,以竞价为原则,对发行价格、规模不做行政干预,强化投资者权益保护,规范发行秩序。

三是建立宽严适度的持续监管制度,构建契合中小企业特点的持续监管制度。强化监管执法、压实主体责任,提升上市公司质量。延续精选层的特色,北交所在公司治理、股权激励,股份减持方面将作出差异化安排,平衡企业成本,坚持市场化导向,授权北交所制定自律规则,尊重公司自治,促进市场约束。

四是明确北交所公司制的交易所管理制度。北交所实施公司制,建立股东会、监事会,形成高效透明的治理架构,落实交易所主体责任,明确主要管理制度,促进交易所自律管理职能有效发挥。

关注点二:精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司

周贵华表示,北交所设立后,精选层挂牌公司将全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司,将从符合条件的精选层挂牌公司中产生,新三板基础层、创新层依然是全国性证券场所,基础层创新层公司仍然是非上市公众公司,后续北交所将不断提升制度安排,完善市场服务功能。

周贵华表示,本次改革没有增加北交所的发行上市条件,为实现平稳过渡,在相关规章规则征求意见期间,相关部门将继续受理精选层公开发行申请。北交所开市后,在审项目将平移至北交所,并按照注册制的要求继续审核。

关注点三:新股上市首日不设涨跌幅限制,次日起涨跌幅限制30%

证监会公众公司部副主任杨喆表示,北交所整体平移精选层各项基础制度,将建立适合中小企业特点的发行上市和信息披露制度。

在融资资准入制度方面,北交所总体平移新三板精选层的发行条件,将完善公开发行定向发行融资机制,丰富融资工具,提供多种定价方式,体现多元化需求。北交所试点注册制,坚持信息披露为中心,强化制度针对性、精准性、包容性,压实责任,提高违法成本,强化投资者保护。

在交易制度方面,北交所将坚持精选层灵活的交易制度,实施连续竞价,新股上市首日不设涨跌幅限制,次日起涨跌幅限制30%,增加市场弹性,防范投机炒作,促进买卖均衡博弈。

在持续监管方面,北交所将严格遵守上市公司监管的法律框架,同时延续精选层贴合中小企业实际的特色,强化公司自治和市场约束,形成差异化制度安排,平衡融资需求和规范成本。

在退出安排方面,北交所将维持有进有出、能进能出的市场生态,构建多元的退市指标体系,完善定期和即时退市制度,强化市场出清功能,建立差异化退出安排,符合条件的北交所公司可以退至创新层、基础层继续交易,重大违法直接退市。

在市场连接方面,将加强多层次市场之间的有机联系,丰富企业的成长路径,在基础层、创新层成长中小企业,鼓励其继续在北交所上市;同时,进一步完善转板机制,符合条件、有意愿的公司,可选择到沪深交易所上市、继续发展。

关注点四:北交所采取公司制

全国股转公司董事长徐明表示,北交所将由全国股转公司出资设立,探索有特色的管理制度。全国股转公司统筹新三板和北交所的建设发展,实行一体管理、独立运行,依据法律法规的规定,全国股转公司将制定北交所相关章程、上市规则、交易规则及其他规则,报证监会批准后实施。

徐明表示,与沪深交易所不同,北交所将采取公司制,遵守证券法、公司法、交易所管理办法的相关规定,同时借鉴国际上的最佳实践,优化治理机制,提升治理能力,努力形成北交所透明、高效、廉洁的治理文化。

关注点五:北交所与沪深交易所错位发展

周贵华表示,北交所将与沪深交易所、区域性股权市场错位发展、互联互通,发挥好转板上市功能,畅通北交所在多层次资本市场中的纽带作用。与沪深交易所相比,北交所的服务对象更早、更小、更新,同时将构建新三板基础层、创新层到北交所层层递进的市场结构。在制度方面,北交所将着力构建符合中小企业特点的基础制度,坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生,坚持畅通转板机制,强化多层次市场的互联互通。在市场运行方面,北交所将继续坚持以合格投资者为主,北交所市场的投资者以机构投资者为主,这与北交所所服务的中小企业的风险特征相匹配,也与沪深交易所形成差异。

关注点六:新三板创新层、基础层是北交所上市公司来源

徐明表示,新三板创新层、基础层是北交所上市公司的来源,这两个层次的市场将主要对不同成长阶段、不同类型的中小企业进行培训和规范,推动中小企业更早熟悉资本市场,促进其增强信息披露意识,帮助中小企业更好利用资本市场服务,不断成长壮大。

关注点七:继续坚持投资者适当性管理制度

周贵华表示,根据北京证券交易所服务中小企业的特点,将继续坚持投资者适当性管理制度,防止投资炒作,引导形成长期理性的投资文化。证监会将根据北京证券交易所的建设发展情况以及需求,持续评估市场运行情况,不断完善投资者适当性管理制度。

关注点八:从四方面完成后续工作

周贵华介绍,为扎实平稳推进北交所设立的各项工作,证监会还将从四方面开展工作:

一是抓紧出台各项规则,包括各类行政规章及配套的规范性文件,全国股转公司也将出台相关自律规则,构建北交所的发行上市、信息披露等制度体系。

二是做好技术准备,保障北交所平稳开市。证监会将指导相关单位,以精选层技术系统为基础,推进北交所的技术系统改造,尽快完成测试和开市前的准备。

三是抓紧完成北交所主体的设立工作,证监会将指导全国股转公司,按照规定尽快完成北交所的工商注册登记,建立健全交易所的公司治理架构,为推进后续工作打牢基础。

四是营造良好的政策环境,证监会将加强与其他部委的沟通协作,完善政策体系,提升服务实体经济和中小企业发展的能力,强化市场监测,密切关注市场运行情况,同时严打违法违规,保障市场稳定运行。

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