唐大牛行业动态
1）8月29日，中国VR创业公司PICO发布全员信，披露字节跳动收购该公司，未来将PICO将并入字节跳动VR相关业务之中。2）拼多多本周发布Q2财报，虽然营收不及预期，但单季度实现盈利正值。
本周观点
字节跳动收购中国VR创业公司的PICO，看好VR产业近三年的发展势头。8月29日中国VR创业公司发布全员信，确认该公司已被字节跳动收购，并将在未来并入字节跳动的VR业务之中。此次收购可视为中国巨头公司进一步布局VR产业的重要一步，或进一步加快中国的VR硬件设备、内容生态的发展速度。 我们认为，VR行业在2021年迎来了新的发展“奇点”，产业链机会值得持续关注。
1）从海外巨头的发展进度看，目前脸书、微软、苹果等均在VR、AR产品和生态布局已久，其中脸书旗下的VR设备QUEST 2在2021年有望实现的销量破千万，产业和资本市场普遍认为，当VR设备使用人数超过1000万时，意味着行业迎来快速发展的“奇点”，围绕VR相关的内容、平台生态将在奇点之后迅速发展；
2）VR硬件、生态快速升级，逐步克服此前的诸多硬伤。VR设备此前因刷新率、清晰度等问题，导致大量用户在使用时产生眩晕感，但目前QUEST 2在硬件参数上已经逐步解决上述痛点，且在性价比上极具优势，爆款的出现拉动了VR设备整体的认可度；内容方面，截止2月QUEST平台已有60款游戏营收突破百万，开发者赚钱效应逐步显现，丰富的内容供给有望进一步提升VR渗透率。
拼多多21Q2实现营收230.46亿元（同比+89%），宣布推出农业专项百亿补贴。1）营收表现：2021年实现营收230亿元（+89%），从结构上看，1P（自营）收入19.6亿元，环比下降62%。电商平台业务收入210.9亿元，同比增长73%，整体毛利率为66%，同比2020年下降12百分点你，主要原因在于1P自营业务拖累整体毛利率。2）盈利表现：21Q2拼多多NON-GAAP为41.25亿元，创下历史新高。拼多多扭亏为盈的主要原因，在于报告期内大力控制费用，其中Q2销售费用率为45%，同比去年同期大幅下降30个百分点。我们认为，拼多多仍处于业务培育阶段，未来重点应关注拼多多大力投入的新业务订单量能否持续提升。
投资建议
我们认为，VR硬件、内容等痛点正逐步解决，因持续关注爆款带动产业崛起的机会。
风险提示
政策监管趋严风险；行业竞争激烈风险。
